科云汇长江有色：13日铝价上涨市场略显“有价无市”

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　　CCMN国际市场：今日伦铝窄幅震荡后强势拉涨，LME三个月北京时间15：05报于3612.5美元/吨，较上一交易日结算价涨38美元/吨，涨幅1.06%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2606合约早盘窄幅震荡，午后盘面拉升；开盘价报24600元/吨，盘中最高24970元/吨，最低24530元/吨，昨日结算24645元/吨，尾盘收至24885元/吨，涨240元，涨幅0.97%；沪铝主力月2606合约全天成交量276793手增加41648手，持仓量289793手增加2155手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24550-24590元/吨，涨190元，贴水175-贴水135，跌40元；广东现货24435-24485元/吨，涨140元，贴水170-贴水120，涨20元；上海地区24540-24580元/吨，涨190元，贴水185-贴水145，跌40元。

　　宏观层面，地缘政治局势持续紧绷。俄罗斯与乌克兰的特别军事行动在停火协议结束后继续推进，而美伊停火协议也“岌岌可危”，伊朗对霍尔木兹海峡主权的强调，进一步放大了全球石油供应中断的风险。能源价格的持续飙升，叠加美国劳工部公布的4月CPI同比大幅升至3.8%（创2023年5月以来新高），彻底扭转了市场对美联储的宽松预期。目前市场普遍押注美联储将长期维持高利率，年内降息概率基本归零，12月加息概率攀升至36%。受此影响，美元指数延续强势，美股市场表现分化（标普500、科技100和纳斯达克指数周三分别下跌约在0.16%、0.87%和0.71%，道琼斯指数涨幅约在0.11%），资金避险情绪浓厚。不过，国内A股市场表现相对抗跌，市场静待特朗普访华带来的新指引。

　　基本面方面，海外供应端的扰动为铝价提供了坚实支撑。霍尔木兹海峡的实质性关闭，使得占全球产量近9%的中东低成本电解铝产能面临严峻的供应缺口风险。伦铝库存已降至35万吨的阶段性冰点，海外现货升水维持高位，区域供应极度紧张。

　　反观国内，供应端在利润驱动下维持高位运行，尽管触及产能天花板，但冶炼厂生产积极性不减。需求端则逐步进入传统淡季，下游加工企业开工率下滑，对高价铝水的接受度有限。库存方面，国内社会库存及上期所库存持续累积至六年高位，且去库拐点迟迟未现，形成了明显的供应压力。

　　现货市场方面，今日成交表现平平。尽管早间持货商普遍尝试挺价，但绝对价格与基差均处于高位，促使出货变现意愿增强。下游追涨情绪平淡，贸易商畏高接货需求显著弱化，导致挺价无果，实际流通中贴水充裕。午后虽然期价拉涨带动报价上调，但接货方寥寥，市场略显“有价无市”。

　　综合来看，当前铝市呈现明显的“外强内弱”格局。宏观上，美国通胀重燃与地缘风险推高了美元与能源成本，压制了铝价上方空间；基本面上，海外供应缺口与国内高库存、弱需求形成激烈博弈。预计短期沪铝将维持高位震荡走势，明日现货铝价参考区间为24300-25200元/吨。

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